הערכת שווי חברה

מהי הערכת שווי חברה – ולמה היא נדרשת?

רואה חשבון מבצע הערכת שווי כדי לקבוע את ערכו הכלכלי של עסק בנקודת זמן מסוימת.
זהו כלי חשוב במיוחד לקראת השקעה, רכישה, מיזוג, חלוקת מניות, תביעות או קבלת מימון.

השווי מבוסס על פרמטרים כמו רווחיות, תזרים, נכסים, חוזים עתידיים, פוטנציאל שוק, מצב ענפי וסיכונים.
מדובר באחד הכלים המרכזיים שבהם משתמשים רואי חשבון ויועצים עסקיים לצורך:

• קבלת השקעה

• מיזוג או רכישה

• חלוקת מניות בין שותפים

• גירושין או פירוק שותפות

• קבלת אשראי בנקאי

• הליכים משפטיים (כמו תביעות או ירושות).

מתי מבצעים הערכת שווי חברה?

• לקראת הכנסת משקיע – כדי לדעת כמה שווה אחוז מהחברה.

• במיזוג או רכישה – לצורך חלוקה הוגנת.

• בעת פירוק שותפות, גירושין או ירושה.

• לפני הנפקה או מכירת מניות.

• כשבנק או גוף ממשלתי דורש שווי עדכני לצורך מימון.

• במקרים של תכנון מס, חקירה מסחרית או רגולציה.

שיטות מרכזיות להערכת שווי

רואי חשבון משתמשים בכמה שיטות עיקריות, בהתאם למאפייני החברה ולמטרת ההערכה:

1. שיטת DCF – היוון תזרימי מזומנים צפויים לערכם הנוכחי.

2. שיטת המכפילים – שימוש במכפיל רווח, EBITDA או הכנסות.

3. השוואה לשוק – השוואה לחברות דומות שנסחרות בבורסה.

4. שווי נכסי נטו – נכסי החברה פחות ההתחייבויות.

הבחירה בין השיטות תלויה במבנה העסק, הענף, זמינות הנתונים והמטרה לשמה מבוצעת ההערכה.

טעויות מפורסמות בהערכות שווי – ומה קרה אחריהן

🔴 WeWork – 2019
חברת WeWork הוערכה בכ־47 מיליארד דולר ע"י SoftBank. לאחר שפורסמו נתונים אמיתיים לפני ההנפקה, השווי צנח לפחות מ־10 מיליארד.
🔍 הסיבה: הסתמכות על תחזיות מנותקות מהמציאות, ללא בחינה מקצועית על ידי רואה חשבון בלתי תלוי.

🔴 Pets.com – בועת הדוט קום
החברה הוערכה בכחצי מיליארד דולר למרות שלא ייצרה רווחים. שנה לאחר ההנפקה – קרסה.
👎 זו דוגמה קלאסית לניפוח שווי על סמך תחושת שוק בלבד.

🔴 Better Place (ישראל)
החברה הוערכה בכ־2 מיליארד דולר, אך לא הביאה בחשבון תשתיות, רגולציה והתנהגות צרכנית. תוך 5 שנים – פשטה רגל.

קונפליקטים בין הערכות – ומה זה עלול לעלות לעסק

פערים בין הערכות שווי גורמים לעימותים קשים:

• במשא ומתן – כל צד מציג שווי שונה לתועלתו.

• בין שותפים – כשאחד רוצה לצאת והשני חושב שהשווי מופרך.

• מול רשות המסים – שמעריכה את השווי לצרכי מס גבוה בהרבה ממה שמצהירה החברה.

במקרים כאלה, נדרש רואה חשבון עצמאי, מומחה, שיגיש חוות דעת תקפה משפטית.

כאשר ההערכה מתוקנת – דוגמאות להצלחה בעקבות תיקון

✅ חברת סטארטאפ בתחום הרפואי (ישראל):
בשלב מוקדם הוערכה החברה ב־20 מיליון ש"ח. לאחר ביצוע הערכה מקצועית ועדכון פרמטרים – השווי הועלה ל־38 מיליון ש"ח.
🟢 המשמעות: החברה הצליחה לגייס פי 2 מהסכום שתכננה, מבלי לוותר על נתח גדול מהשליטה.

✅ חברת ייצור ותיקה:
שווי נמוך נקבע בשלב הפירוק. לאחר הערכה מחדש שכללה גם חוזים עתידיים ופטנטים, השווי הוכפל – והשותף שעמד למכור נסוג מהמכירה.

הערכת חסר שהפכה ליתרון

יש מקרים שבהם שווי נמוך – דווקא משתלם:

• בעת הקצאת אופציות לעובדים (חיסכון במס).

• בגיוס חכם, בו נותנים פחות אחוזים תמורת סכום מספק.

• בעת מכירה למשקיע אסטרטגי שמסכים לשווי נמוך לטובת צמיחה משותפת.

⚠️ עם זאת, חובה להימנע מהצהרות כוזבות. רק רואה חשבון מוסמך יידע לאזן נכון בין דיוק, אחריות ותועלת.

למה רואה חשבון הוא הכתובת הנכונה?

• הוא מבין לעומק דוחות, רגולציה וסיכונים.

• משתמש בשיטות מקובלות ואחידות, המוכרות גם משפטית.

• מספק חוות דעת מקצועית ובלתי תלויה.

• במידת הצורך – גם מעיד בבית המשפט.

ב-HGJ תקבלו הערכת שווי חברה מהימנה, מקצועית ומותאמת למטרות שלכם »

סיכום – כך תפעלו נכון

• הערכת שווי חברה היא לא מותרות – אלא כלי אסטרטגי לקבלת החלטות.

• שגיאות בהערכה עלולות לעלות ביוקר – בגיוס הון, בהליכים משפטיים או במיסוי.

• רק רואה חשבון מומחה עם ניסיון בהערכות שווי יכול לספק לכם תמונה אמינה שתעמוד גם בבחינה משפטית.

📞 רוצים להבין כמה שווה העסק שלכם באמת?
היכנסו לדף השירות של הערכת שווי חברות – HGJ רואי חשבון וקבלו ייעוץ מקצועי, אמין ומבוסס.